宁德时代的投资关键字：智能、海外、消费者
摘要：
文 | 电厂，作者 | 翟芳雪，编辑 | 高宇雷6月23日，宁德时代宣布与蚂蚁集团、哈啰出行共同出资30亿元成立Robo... 文 | 电厂，作者 | 翟芳雪，编辑 | 高宇雷
6月23日，宁德时代宣布与蚂蚁集团、哈啰出行共同出资30亿元成立Robotaxi公司造父智能科技，但这家电池霸主在这个领域早就有所布局。
今年2月，宁德时代就与国内Robotaxi头部玩家百度签署合作协议，提供动力电池、换电产品与服务、滑板底盘技术等支持，合作内容与其向哈啰出行提供的方案几乎如出一辙。
此外，宁德时代与北汽新能源也建立了类似合作，而小马智行——国内Robotaxi第一梯队的玩家之一——正通过与北汽的合作，与宁德时代产生交集。这些动作表明，宁德时代正借助整车企业这一桥梁，深入嵌入Robotaxi核心产业链。
但宁德时代的意图，并不止于Robotaxi这一应用场景。宁德时代正在尝试以更广泛的路径，延伸其对未来智能出行主导权的掌控。从海外建厂布局产业资源，从剥离传统制造资产到投资智能科技企业，从作为B端主机厂供应商转型为面向C端消费者的服务商，宁德时代成为新出行生态主导者的野心昭然若揭。
国内产能过剩，海外扩张成第一要务
宁德时代正将目光从国内转向全球，尤其是在动力电池产能与利润承压的背景下，海外扩张成为其“第一要务”。宁德时代首席制造官倪军在接受采访时明确表示，海外市场已是公司战略重心。
资本市场动作迅速跟上。今年5月，宁德时代在港交所完成上市，募集资金约328.85亿元人民币。据中国经济周刊报道，90%的募集资金将用于海外产能建设，重点是匈牙利工厂的一期和二期项目。截止2024年底，公司已向该项目投入约7亿欧元（约59亿元人民币）。
宁德时代的海外布局不仅限于中东欧地区。公司已在德国图林根州投建电池工厂，总投资达18亿欧元（约152亿元人民币），还与Stellantis集团在西班牙合建一座投资额高达40.38亿欧元（约340.78亿元人民币）的磷酸铁锂电池工厂。宁德时代联席董事长潘健透露，今年还可能宣布与欧洲主机厂的新合资工厂项目。
在东南亚，宁德时代同样动作频频。今年6月，其与印尼国有电池公司合资的动力电池工厂正式开工，初期产能6.9GWh，总投资近506亿元人民币，预计2026年底投入运营，将成为该地区最大电池工厂。
这一切背后是国内市场增长乏力的现实。2024年，宁德时代营收为3620.13亿元，同比下降9.7%，为上市以来首次负增长。尽管动力电池和储能系统销量分别增长18.85%和34.32%，但因国内价格战，营收未能同步增长。
更具警示意义的是装车量占比的下滑。根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，2024年1-5月，宁德时代在国内新能源乘用车领域的装车占比同比下降3.42%，在新能源商用车领域下降更是达10.33%。与此同时，业内普遍担忧产能过剩问题。中国科学院院士欧阳明高预计，2025年国内动力电池产能将达3000GWh，而需求仅有1200GWh。
对比之下，全球市场仍有巨大缺口。SNE Research数据显示，2025年前5个月，全球动力电池累计装车量为401.3GWh，同比增幅高达38.5%。瑞银预测，到2030年欧洲的动力电池需求将达到700GWh，但本土产能仅能满足不到40%。
更关键的是利润率的差异。2024年财报数据显示，宁德时代海外业务毛利率为29.5%，同比增长4.3%；而国内仅为22.3%。目前，宁德时代的海外客户群体涵盖宝马、大众、福特、奔驰、丰田等全球主流车企。
传统转向智能
宁德时代的投资和业务正在从传统电池制造业上游，逐步转向新兴智能化方向。
据OFweek锂电网报道，自2020年以来，宁德时代通过入股、合资的方式投资了多家材料、设备企业，但从2024年9月开始，宁德时代在短短四个月内，相继收回、减持并卖出了时代志存、江西升华、先导智能、永福股份的部分/全部股份。
其中比较特别的是先导智能，其业务涵盖锂电池智能装备、光伏智能装备等领域，早年间与宁德时代关系十分密切。2021年，宁德时代通过定增入股先导智能，持有先导智能7.14%的股份，成为其前十大股东。财报显示，同年先导智能向宁德时代及其控股子公司销售商品的金额为41.07亿元，占年度销售总额比例为40.92%。
但在2024年底，宁德时代通过集中竞价和大宗交易的方式减持先导智能股份3355万股。减持后，宁德时代持有先导智能股份7831万股，占公司总股本的4.99999%，不再是公司持股5%以上的股东。
宁德时代将投资转向更新兴、更智能化的产业，例如做智能驾驶解决方案的地平线、做矿山无人驾驶的易控智驾、做具身智能的银河通用、做eVTOL的峰飞航空，以及和哈啰合资的Robotaxi公司造父科技等。
在产品层面，宁德时代也不再满足于“电池供应商”的定位。与百度、哈啰出行、北汽等企业的合作内容，除电池外还包括换电系统与滑板底盘。尤其滑板底盘技术，其将动力总成集成于底盘之上，使得上车体可模块化定制，适用于Robotaxi等对差异化要求不高的车型，有助于降低整车开发成本，加速自动驾驶规模化落地。
该产品的缺点也很明显，在底盘上无法让产品形成差异化的竞争力，导致用户群体较为有限，普通供应商难以覆盖成本。但宁德时代凭借资金实力和整车企业客户基础，具备等待Robotaxi市场成熟的耐力与能力，也同样拥有成为该新兴产业全链条供应商的底气。
从B端走向C端，从幕后走到台前
宁德时代与消费者的距离越来越近。
不同于传统电池供应链中“站在车企背后”的角色，宁德时代的“巧克力换电”体系正面向消费者展开布局。相较蔚来自建体系，宁德时代的优势在于成本控制、车型兼容性广泛、资金实力强劲。
但目前宁德时代的换电站数量还较为有限。截止5月31日，蔚来在全国累计布局换电站3343座，而宁德时代正处于月均100座的增长期。
宁德时代采用的是开放合作策略，避免与其他玩家硬碰硬。今年3月，宁德时代与蔚来签署战略合作协议，通过构建覆盖全系乘用车的换电网络、统一行业技术标准、深化资本与业务合作。另外，宁德时代还在推进对蔚来能源不超过25亿元人民币的战略投资。
合作伙伴不止蔚来。4月，宁德时代与中国石化签署协议，计划年内共建不少于500座换电站，并以共建10000座为长期目标。同时，其联合长安、广汽、北汽、五菱、一汽等主机厂，已发布20款以上换电车型，俨然已建立起规模化的产业联盟。
不仅通过换电业务增大与c端用户的接触，宁德时代还做了很多努力让品牌前移。例如去年，宁德时代与东风猛士签署三年战略合作协议，多家媒体报道猛士917车身上将印有“宁德时代 CATL Inside”标识，增强宁德时代的存在感。去年8月，宁德时代还在成都落地全球首个新能源生活广场，首批展出近50个品牌、近百款车型。
此外，宁德时代还有后市场体验中心。其微信小程序“宁家服务”也成为直接链接消费者的重要渠道，不仅提供电池方面的服务，还有汽车诊断、道路救援等业务内容。该业务还拥有线下门店，“宁家服务”小程序的地图显示，在北京的“宁家服务体验中心”就有4家。
从国内向海外扩张，从传统制造走向智能生态，从幕后供应链转向面向消费者的服务体系，宁德时代这艘曾以规模著称的巨轮，正悄然调整自身航向与结构，将舰队布满新的海域。
